多年来，Michael Saylor 一直骄傲地宣称其比特币战略“永不出售”。然而，新的税收法规让这一口号面临严峻考验。最新的美国证券交易委员会（SEC）文件和税收规定意味着 Strategy 的金库中的597,325BTC（按当前价格约为670亿美元）可能不得不被出售一部分。
在一个July 7 Form 8‑K，战略带来了新的难题：根据会计准则 ASU2023-08，它必须每季度将其比特币按市价计价，将未实现收益记录为收入。
风险：税收法案可能迫使比特币出售
策略写道：
“我们可能需要清算部分比特币持有量或发行额外的债务或股权证券，以筹集足够的现金来履行我们的纳税义务。”
简单来说：如果征税，BTC 可能需要被出售。pic.twitter.com/6ENYrQhhTf
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com)2025年7月10日
账面利润的提升也存在负面影响。从2026年开始，美国将对调整后收入超过10亿美元的公司征收15%的企业替代性最低税（CAMT），这可能会导致公司未出售的收益产生数十亿美元的税款。
策略一旦上报比特币按购买成本计算，从而将这些天价收益从损益表中剔除。现在，无论该公司是否交易一枚比特币，比特币价格的每一次上涨都会增加应税收入。
从实际角度来看，即使塞勒的比特币储备不受影响，他的帝国也可能面临数十亿美元的税收打击。
一个关于X（原 Twitter）分析公司 CryptoQuant 于 2025 年 7 月 10 日星期四发布的文章，用直白的措辞概括了这一风险。该公司写道：“该公司可能欠未实现的 BTC 收益的现金税。” 并补充说，Strategy 自身的披露信息也承认，它可能需要清算部分比特币持有量，或发行额外的债券或股票来履行这些义务。
Strategy 的税务风险与现金流缺口正面冲突
Strategy 自己的文件承认，其软件业务无法产生足够的现金来偿还这些新债务。该公司目前已持有 82 亿美元的可转换债务和 34 亿美元的优先股，这些债务每年的利息和股息总额将远超 3.5 亿美元。
如果运营现金流不足，Strategy 可能需要借入更多资金，利用股票市场，或者违背其长期以来的承诺，出售比特币.
事实上，该公司毫不畏惧地表示：“我们可能需要清算部分比特币持有量，或发行额外的债务或股权证券，以筹集足够的现金来履行我们的纳税义务。”
这就引出了一个关键问题：如果公司不能通过发行债务或股票筹集新资本，它是否会被迫动用其比特币储备？
是的，他们以前卖过 BTC。
尽管有“我们从不出售”的迷因……